10.6 C
Αθήνα
29/11/2022
Επιλογές του συντάκτη Επιχείρηση

Το ρωσική όπλο του φυσικού αερίου έχει κολλήσει, αλλά τι συνέπειες που έχει για το ευρώ είναι ασαφής

Απαγορεύεται η εκφόρτωση! Εκτός των ευρωπαϊκών ακτών, τα δεξαμενόπλοια φυσικού αερίου πλέουν σε μια πορεία σκουριάς με εντολή των εφοπλιστών τους. Ως αποτέλεσμα, το υγροποιημένο αέριο αξίας περίπου δύο δισεκατομμυρίων δολαρίων επιπλέει σε απόσταση αναπνοής από τους τερματικούς σταθμούς στα παράκτια λιμάνια από την Ελλάδα στην Πολωνία.

Οι Προσωρινοί ιδιοκτήτες του (έμποροι, μεσίτες εμπορευμάτων) περιμένουν αύξηση των τιμών προκειμένου να δώσουν το πράσινο φως για εκφόρτωση στις εγκαταστάσεις επαναεριοποίησης. Κρατούν τα μάτια τους επικεντρωμένα στη δομή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με ισχυρό contango (η αγορά στοχεύει σε σημαντική αύξηση των τιμών όταν έχει εισέλθει ο χειμώνας).

Εν αναμονή των ψυχρότερων θερμοκρασιών, οι ευρωπαϊκές εγκαταστάσεις αποθήκευσης φυσικού αερίου είναι σχεδόν γεμάτες. Το ποσοστό πλήρωσης φτάνει το 94%, το οποίο είναι 6 μονάδες πάνω από το μέσο όρο των τελευταίων 7 ετών. Τα αποθέματα της Γαλλίας (99 %) και του Βελγίου (100 %) έχουν αναπληρωθεί πλήρως.

Η Ευρώπη έχει διαφοροποιηθεί: οι εισαγωγές ΥΦΑ αυξήθηκαν κατά 70%, ενώ οι αγορές ρωσική φυσικού αερίου εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν μόνο το 7% στην προσφορά της ηπείρου (από 4% τον Ιανουάριο).

Αλλά δεν υπάρχει μόνο διαφοροποίηση στην προσφορά. Η ευθυγράμμιση της ζήτησης με τις τιμές και οι εξαιρετικές καιρικές συνθήκες έχουν προκαλέσει μείωση των “τιμών spot” κατά το ήμισυ από τις κορυφές του Σεπτεμβρίου.

Η εγχώρια ζήτηση μειώθηκε κατά 12% τους τελευταίους μήνες, κυρίως λόγω της μείωσης της παραγωγής στη βαριά βιομηχανία (χάλυβας, αλουμίνιο). Οι καιρικές συνθήκες δεν θα μπορούσαν να είναι καλύτερες για την Ευρώπη αυτό το φθινόπωρο. Ως αποτέλεσμα, η θέρμανση δεν χρειάζεται ακόμη να ενεργοποιηθεί (για κάθε βαθμό ήπιων θερμοκρασιών πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο τους, η εξοικονόμηση εκτιμάται σε 7 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα φυσικού αερίου), ενώ χάρη στις έντονες βροχοπτώσεις μετά την καλοκαιρινή ξηρασία, τα υδροηλεκτρικά εργοστάσια παίρνουν και πάλι τη θέση τους στο ενεργειακό μείγμα. Η επανεκκίνηση του αμερικανικού τερματικού σταθμού εξαγωγής Freeport και των ιαπωνικών πυρηνικών σταθμών ηλεκτροπαραγωγής συμβάλλει επίσης στη χαλάρωση της διεθνούς αγοράς ΥΦΑ.

Για τους ευρωπαίους επενδυτές, οι συνέπειες της πτώσης του ενεργειακού πληθωρισμού είναι δύσκολο να εκτιμηθούν. Θεωρητικά, αυτό θα επιτρέψει στο νόμισμά τους να ξεφύγει από ένα σενάριο καταστροφικής πτώσης κάτω από την ισοτιμία με το δολάριο. Τα τελευταία τρίμηνα, η συναλλαγματική ισοτιμία φαίνεται να ακολούθησε τη διαφορά μεταξύ των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ. Έφτασε σε υψηλό σημείο τον Σεπτέμβριο. Καθώς τα ευρωπαϊκά αποθέματα αναπληρώθηκαν από το καλοκαίρι, αυτή η εξάπλωση υποχώρησε στα επίπεδα στις αρχές του τρέχοντος έτους, γεγονός που θα έπρεπε να είχε επιτρέψει στο ευρώ να εγκατασταθεί βιώσιμα πάνω από την ισοτιμία.

Στην πραγματικότητα, η πραγματική διαφορά των επιτοκίων αποτελεί θεμελιώδη καθοριστικό παράγοντα της συναλλαγματικής ισοτιμίας και η διαφορά αυτή συνεχίζει να βαθαίνει και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού εις βάρος του ενιαίου νομίσματος. Το ευρώ αντιμετωπίζει διπλό αρνητικό αντίκτυπο. Από τη μία πλευρά, υπάρχει αυξανόμενος πληθωρισμός στην Ευρώπη (10,7 %) και το αντίθετο συμβαίνει στις Ηνωμένες Πολιτείες. Από την άλλη πλευρά, από τη συνέντευξη Τύπου του Jerome Powell, η οποία είναι πιο hawkish από ό, τι αναμενόταν την περασμένη εβδομάδα, τα Fed fund futures στοχεύουν σε ένα επιτόκιο πολιτικής της Fed που τελικά θα αυξηθεί πάνω από το 5%, γεγονός που καθιστά το τέλος τόκων σε Ευρώ λιγότερο ελκυστικό.

Αυτός μπορεί να είναι ο λόγος για τον οποίο η προσπάθεια του ευρώ να αυξηθεί με βιώσιμο τρόπο πάνω από την ισοτιμία αποδείχθηκε μάταιη την περασμένη εβδομάδα. Η πτώση έγινε ακόμη πιο ορατή καθώς ο Πάουελ συνέτριψε τις ελπίδες για επικείμενη αλλαγή του επιτοκίου της FED. Και ίσως ως απάντηση στον επιθετικό τόνο του Αμερικανού ομολόγου της, η Κριστίν Λαγκάρντ παρενέβη την επόμενη μέρα με άρνηση της διαλλακτικής γλώσσας της περασμένης εβδομάδας και με την προειδοποίηση ότι μια ύφεση στην Ευρώπη δεν θα εμποδίσει την ΕΚΤ να συνεχίσει τον κύκλο των αυξήσεων των επιτοκίων.

Στην πορεία προς αυτή την ύφεση (ίσως η μακρύτερη αναμενόμενη στην ιστορία), το ευρώ συνεχίζει να αντιμετωπίζει πίεση από το Ιστορικά ακριβό δολάριο που επωφελείται από μια εξαιρετικά κερδοσκοπική τοποθέτηση. Η προοπτική μιας πληθωριστικής ύφεσης δεν είναι ελκυστική, αλλά αν δεν οδηγήσει στο φοβερό σενάριο καταστροφής, συνεχίζουμε να ελπίζουμε ότι η Ευρώπη μπορεί για άλλη μια φορά να κερδίσει τους επενδυτές.

Σχετικές αναρτήσεις

Θοδωρής Ζαγοράκης: Επέστρεψε στην ευρωομάδα της ΝΔ ένα χρόνο μετά τη διαγραφή του

ellenharvest

Τι αλλάζει στις φορολογικές δηλώσεις

ellenharvest

Σταϊκούρας: Νέα ρύθμιση για τα χρέη της πανδημίας

ellenharvest

Στέφανος Ντούσκος: «Μασούσα παγάκια για να ξεχάσω την πείνα μου»

ellenharvest

Τα κρούσματα στην Ελλάδα σήμερα

ellenharvest

Τι είναι η κλινική μελέτη «ESCAPE» που ξεκινά σε έξι ελληνικές ΜΕΘ

ellenharvest

Αυτός ο ιστότοπος χρησιμοποιεί cookies για να βελτιώσει την εμπειρία σας. Υποθέτουμε ότι είστε εντάξει με αυτό, αλλά μπορείτε να εξαιρεθείτε αν το επιθυμείτε. Αποδέχομαι Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική απορρήτου και cookies