27.8 C
Αθήνα
17/05/2022
Επιλογές του συντάκτη Πολιτική

Σε κίνδυνο η σταθερότητα της ευρωζώνης, νέα κρίση χρέους

Αν και τα επιτόκια αυξάνονται επίσης στις Κάτω Χώρες και τη Γερμανία, αυτό είναι πολύ πιο γρήγορο στην Ελλάδα και την Ιταλία. Η απόδοση ενός δεκαετούς γερμανικού κρατικού ομολόγου, του bund, αυξήθηκε από 0,27% αρνητικό σε 1,01% θετικό από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Αλλά η Ιταλία πήγε από το 1,19% στο 3,15% και η Ελλάδα από το 1,17% στο 3,63%. Αυτό σημαίνει ότι τα spreads έχουν πλέον αυξηθεί σε ποσοστά που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και πολύ καιρό. Και μπορούν να διασφαλίσουν ότι οι χώρες του ευρώ της Νότιας Ευρώπης δεν θεωρούνται πλέον φερέγγυες από τους επενδυτές. Ο Harald Benink, καθηγητής οικονομικών στην Ευρωπαϊκή Ένωση στο Tilburg, λέει ότι οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου από χώρες με υψηλότερα χρέη.

Μια νέα κρίση χρέους θα παίξει στα χέρια του ρωσική πρόεδρος Πούτιν, γιατί θα μπορούσε να οδηγήσει την Ενωμένη ευρωζώνη χώρια. Η αύξηση των spread συμπίπτει με την πρόθεση της ΕΚΤ να μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και να αυξήσει τα επιτόκια. Αυτό σημαίνει ότι το μαξιλάρι θα πέσει.

Η επανάληψη της κρίσης του 2012 δεν είναι πλέον αδιανόητη. Στη συνέχεια, τα spreads αυξήθηκαν σε 6 ποσοστιαίες μονάδες. Οι κερδοσκόποι προσπάθησαν να ανατινάξουν την ευρωζώνη για να βελτιωθούν οι ίδιοι. Οι οικονομολόγοι τότε δεν έδωσαν ούτε μια δεκάρα για την επιβίωση της νομισματικής ένωσης.
Ό, τι χρειάζεται

Ο πρώην πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι έσωσε το ευρώ με τη δήλωσή του “ό, τι χρειάζεται”. Υποσχέθηκε να χρησιμοποιήσει όλα τα μέσα για να σώσει το ευρώ και να δημιουργήσει ένα πρόγραμμα στήριξης στο οποίο οι χώρες της Νότιας Ευρώπης έλαβαν δισεκατομμύρια δάνεια από τις Βρυξέλλες.

Ο Ντράγκι ήταν τυχερός που ο πληθωρισμός ήταν τόσο χαμηλός που όλα μπορούσαν επίσης να αφαιρεθούν από το ντουλάπι. Τώρα η κατάσταση είναι πιο επικίνδυνη. Όχι μόνο λόγω του υψηλού πληθωρισμού, αλλά και επειδή η ΕΚΤ έχει ήδη τόσο μεγάλο χρέος στον ισολογισμό της. Εάν τα spreads αυξηθούν πάνω από το 3%, οι κερδοσκόποι όπως τα hedge funds μπορούν να μυρίσουν νέες ευκαιρίες. Δέκα χρόνια αργότερα, το χρέος των χωρών της Νότιας Ευρώπης σε σχέση με το ΑΕΠ τους αυξήθηκε μόνο περαιτέρω. Το δημόσιο χρέος της Ελλάδας είναι τώρα 193% του ΑΕΠ, η Ιταλία 150%, η Πορτογαλία 127% και η Ισπανία 118%. Επισήμως, σύμφωνα με τις συμφωνίες της ΕΕ, τα χρέη αυτά δεν πρέπει να υπερβαίνουν το 60% του ΑΕΠ.

Σε περίπτωση που η κρίση του ευρώ επιδεινωθεί λόγω ύφεσης, η ΕΚΤ θα πρέπει να παράσχει επείγουσα στήριξη στις λεγόμενες “χώρες του ευρώ”. Αυτό μπορεί να συμβεί μόνο εάν η Ιταλία και η Ελλάδα εφαρμόσουν ακραία μέτρα λιτότητας, αλλά αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγάλες κοινωνικές αναταραχές εκεί. Διαφορετικά, η ΕΕ θα πρέπει να ενεργήσει ως Άγγελος αποταμίευσης εκδίδοντας ομολογιακά δάνεια για λογαριασμό των χωρών της ευρωζώνης μαζί, πράγμα που σημαίνει ότι οι χώρες παραιτούνται από την οικονομική τους κυριαρχία και μια ομοσπονδιακή Ευρώπη είναι ουσιαστικά γεγονός.

Το γερμανικό δεκαετές επιτόκιο, το σημείο αναφοράς της ευρωζώνης, βρίσκεται πλέον στο υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2014. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η αξία των ομολόγων σε επενδυτικά χαρτοφυλάκια έχει ήδη μειωθεί κατά 8.000 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος λόγω των αυξήσεων των επιτοκίων. “Έχει περάσει πολύς καιρός από τότε που οι επενδυτές ομολόγων υπέστησαν τόσο πόνο από τις μειώσεις των τιμών όσο και τους τελευταίους μήνες. Και αυτό που πραγματικά ξεχωρίζει είναι ότι έχουν ξεπεραστεί αριστερά και δεξιά από επενδυτές μετοχών”, λέει ο Johannes Müller, μακρο-οικονομολόγος στο asset manager DWS. Ειδικά στα μακροπρόθεσμα ομόλογα, όπως τα δάνεια τριάντα ετών, οι απώλειες είναι τεράστιες. Μερικές φορές είναι μέχρι το ένα τέταρτο της αξίας του. Για τους μεγάλους επενδυτές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι απώλειες τόσο στα υπάρχοντα χαρτοφυλάκια μετοχών όσο και στα χαρτοφυλάκια ομολόγων είναι επίσης μεγάλες. Αλλά είναι τυχεροί που βασίζουν τα ποσοστά κάλυψης στα επιτόκια. Και ανεβαίνει.

Σχετικές αναρτήσεις

31 νέα κρούσματα της βρετανικής μετάλλαξης, όλα στην Αττική

ellenharvest

Δολοφονία στην Αγία Βαρβάρα: Ομολόγησε η 15χρονη κόρη της

ellenharvest

Μεσσηνία: Το bachelor τίναξε στον αέρα το γάμο

ellenharvest

Κορωνοϊός: «Δεύτερες σκέψεις» για άνοιγμα λιανεμπορίου και εστίασης

ellenharvest

Ζάεφ: Βέτο της Βουλγαρίας στις ενταξιακές διαπραγματεύσεις Βόρειας Μακεδονίας ‑ ΕΕ

ellenharvest

Ο Αλέξης Τσίπρας αποκάλυψε το μεγαλύτερο λάθος που έχει κάνει ως πρωθυπουργός

ellenharvest

Αυτός ο ιστότοπος χρησιμοποιεί cookies για να βελτιώσει την εμπειρία σας. Υποθέτουμε ότι είστε εντάξει με αυτό, αλλά μπορείτε να εξαιρεθείτε αν το επιθυμείτε. Αποδέχομαι Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική απορρήτου και cookies